国外方面，好意思国经济增长和通胀韧性超预期，阛阓对好意思联储本年的降息预期再度着落至1次，Q1的GDP环比折年率预期也升至2.9%，国外流动性趋紧。中东争端升级，铜、金等金属巨额商品延续涨势，原油大幅动荡。

　　国内方面，1季度履行GDP增速5.3%，超全年方针，社零、出口、制造业投资齐较强；平减指数为-1.1%，价钱压力仍在。3月单月工增、社零有所回落，固投上行，30Y国债利率连续下行。

　　阛阓计谋方面，债券方面，近期国外风险钞票转机权臣，这使得近期国外利率的上行速率有所放缓，国内风险偏好也有小幅回落，这也鼓舞了中国债券收益率的下行。从高频数据上看，二手房价钱迄今尚无企稳迹象，这意味着刻下信用延迟乏力，“钞票荒”的时势暂时未获得灵验缓解。非地产链近期有所企稳，这意味着利率下行的速率可能会有所放缓。但地产价钱的执续下行，则意味着利率下行的标的尚未获得扭转。当今来看，地产价钱企稳是利率反弹朝上的先决要求。国外近期风险钞票转机权臣，要热诚国外风险钞票价钱回落对中国风险偏好的影响，这可能也会带来中国利率的下行。

　　A股方面，当下宏不雅场景处于“中国外部金融要求指数4月上旬开动转负+国内中下流通缩”组合，该场景下短期A股瓦解偏弱，结构重于仓位。国外制造业PMI复苏与好意思国二次通胀，胜率仍指向群众订价的油铜金/出海链/高分成，不利于成长。

　　港股方面，港股举座依赖于国内经济企稳，阶段性受好意思国降息预期变化扰动，在高股息、群众订价资源品中寻找确定性。

　　原油方面，群众制造业回升态势有望提振原油需求，重复低库存、紧供给、地缘神色海潮，共同支援油价高位动荡。

　　黄金方面，出于抗通胀、避险的方针，疫后群众央行纷纷加大黄金储备，中始终成心于金价。近期黄金与好意思国履行利率出现较着背离，在好意思国经济韧性较强、利率保管高位的布景下，黄金可能阶段性受到好意思联储宽松不足预期的扰动。

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